油脂方面市场行情分析,油脂行情的走向

问君能有几多愁?要有多愁有多愁!油脂行情自国庆节之后,便头也不回,一路向下,回调幅度明显超出预期,市场人心惶惶,对后市一片迷茫,让各大油厂及经销商身心疲惫。结合国内外因素,我们来分析一下油脂接下来的走向将会如何。

美盘方面

众目关注的USDA报告已于昨晚出炉,报告显示:美豆产量44.25亿蒲(预期44.25、上月44.25、上年42.96),期末4.45亿蒲(预期4.45、上月4.25、上年3.01)。巴西产量10800万吨(预期10821、上月10800、上年11410);阿根廷产量5700万吨(预期5652、上月5700、上年5780)。美豆产量不变,而出口略降,期末库存因此稍有调高,但符合此前市场预期,同时南美产量维持不变,本次报告对大豆市场影响中性偏空。

很显然,本次报告毫无悬念,基本在市场预期之内,加上拉尼娜天气炒作热度减退,南美产区利于作物生长,拖累昨晚CBOT大豆连跌第五日,直接回到解放前,1月合约果断跌破980美分,盘中一度触及975美分的低点,距离11月中旬的低点967美分仅差8美分。

虽然澳大利亚气象局确立了拉尼娜,但通过最近几天的天气变化来看,还没有对大豆产区带来实质性的影响,换句话说,后期天气对大豆播种生长的利多已经逐步被出尽,即使有影响现在谈天气可能还为时尚早,生长期还要继续关注1月的天气。另外,2018年阿根廷开始了每月大豆出口递减0.5%关税,将进一步提升南美豆的竞争力,这将会抢占美国市场出口份额。美豆短期内的走势或不容乐观。

油脂方面

基本面的利空,已经被大家讨论烂了,除了高库存就是低需求,事实也证明,两个多月以来正是基本面在左右油脂行情的走向。

【大豆库存及开机】

据Cofeed最新调查显示,2017年12月份国内各港口进口大豆预报到港141船907.75万吨,较11月份的906.05万吨增长0.18%,较去年同期的899.6081万吨增长0.90%。而因当前大豆压榨利润良好,油厂开机积极性较高,上周全国各地油厂大豆压榨总量1979450吨,较上上周的量1960150吨略增19300吨,略增0.98%。预计未来两周油厂开机率将保持在高水平,预计大豆周度压榨量分别在197万吨、200万吨。

【豆油库存仍位于历史高位】

截止12月11日,国内豆油商业库存总量167.9万吨,较上周同期的168.5万吨降0.6万吨降幅为0.36%,较上个月同期的161.51万吨增6.39万吨增幅为3.96%,较去年同期的92.94万吨增74.96万吨增80.65%。往年这个时间段豆油库存已经出现拐点向下,但今年却不降反增,并刷新历史纪录。

附图:豆油库存变化图

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【棕榈油库存重建】

目前全国港口食用棕榈油库存总量54.33万,较昨日52.1万吨增4.3%,较上月同期的46.36万吨增7.97万吨,增幅17.2%。因前期进口利润略有改善,中国买家入市采购积极性明显提升,11月棕榈油进口量预估调高至59-60万吨左右(其中24度37-38万吨,工棕20-22万吨),12月棕榈油进口量预计调整至52-55万吨左右(其中24度40万吨,工棕12-15万吨),2018年1月棕榈油进口量预计30万吨(其中24度16万吨,工棕14万吨)。

MPOB月报显示,马来西亚棕榈油11月产量194.28万吨,环比下滑3.29%;出口135.44万吨,环比下滑11.94%;月末库存255.66万吨,环比大增16.02%。产量基本符合预期,出口远不及预期致期末库存超预期增长,报告利空,马盘继续承压。

总结

USDA报告符合市场预期,国内基本面利空重重,今日大连盘油脂受昨晚报告利空影响,呈低开回落趋势,连豆油1805合约开盘5906元/吨,盘中一度触及5874元/吨,午盘收于5896元/吨,而在一个月前,该合约还曾位于6358元/吨的高位,短线继续关注前低5834元/吨支撑情况。纵观四方,利多消息严重匮乏,利空消息则层层叠叠,油脂行情难言乐观,该合约跌向5800元/吨关口的概率仍较大。

接下来有两个热点需要密切关注:

1、近日,市场传言近期将拍卖2013年的临储菜油和少量临储豆油,据传拍卖总量在60万吨左右,目前在处于交易中心跟临储库询价阶段。临储菜油经过上个月的定向销售,还剩余三十多万吨,即使全部流出,对现货市场冲击亦较为有限。而在国内菜籽连年减产的背景下,国产非转基因菜油资源稀缺,拍得的企业亦将惜售,拍卖或较大概率导致菜油的利空出尽。操作上,菜棕价差做扩套利仍可继续持有。

2、12月14日北京时间3:00将公布最新利率决议结果。当前美联储领导人对美国经济多持乐观态度,自11月的会议以来,美国经济数据逐渐改善,经济增长势头仍然强劲,失业率进一步降低,最新的通胀数据也开始好转。市场预计本月加息25个基点的概率为90.2%。但因市场对本次加息早已多认为是大概率事件,利空影响基本已提前部分消化,因此,预计对油脂市场也不会形成太大的影响。

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